链研究索引

title: AI 与利率传导核实 —— 「VC -66%」「初创是 AI 的大客户」「~25% lab ARR 有风险」三步链

⚠️ 并必须并列一条【同一来源的相反方向】（防止把这条读成「订阅纯亏」）：

id: research_ai_infra_amd_mi325x_meta_iris_20261002

⭐ 对我们的用法：它是一个【有具名创始人、有公开方法论、被 AI 实验室与媒体引用】的独立评测机构（官网列出 Jensen Huang、NVIDIA AI、Sam Altman 等的引用）。⚠️ 但「独立」是它的自我定位，我们【未查到】其收入结构与是否接受厂商付费的披露 → 见 §1.5 未查到。

来源：Astera Labs 新闻稿 2025-10-22；完成公告（均 一手）

id: casp_intelligence_explosion_verify

初始对价 = $750M + 0.92M × $135 = $750M + $124.2M ≈ $874.2M

title: Custom HBM / NVHBM 核实 —— 16%→4% 的口径、25% 与 30% 的官方原话、三星 −60% 是什么

title: "Serenity（@aleabitoreddit）$NBIS vs $CRWV 七条多空论证 —— 核实报告"

id: research_2026_10_04_openai_jalapeno

【一手】Anthropic《Introducing Claude Opus 4.7》，2026-04-16 — https://www.anthropic.com/news/claude-opus-4-7：

1. ⭐ SemiAnalysis 的 $1 亿营收能回源，但回的是「记者专访 + 公司自述」，不是审计过的财务。 一手：Substrate Magazine，2026-09-18，记者 Cat Tang，15 分钟长文《Dylan Patel's Information Machine》 —— 作者亲自采访了 Dylan Patel、总裁 Doug O'Laughlin、幕僚长 Michelle Shen、多位分析师。原文：Revenue is projected to beat $100M this year. 注意是 projected to beat（预计超过），不是「已经做到」。

Q3 2026 收入指引 $25–26M（上端 = 同比 +66%）

投递说「15 HOURS AGO（≈2026-10-05 上午）」；inbox 记 captured_at 2026-10-05T23:30+08:00

title: 外部帖吸收笔记 —— AI 20 takes / p(doom)（2026-10-07）

title: zartbot《On AI Infra for 10T parameters Models》五条主张核实

1. ⭐ Jane Street × CoreWeave 全部能回源，而且回的是 SEC 8-K 展件（EX-99.1） —— 不是媒体转述。日期 2026-04-15。原文三句话把三个数字全给了：committed approximately $6 billion、equity investment of $1 billion in CoreWeave Class A common stock at a purchase price of $109.00 per share、including NVIDIA's Vera Rubin technology。

id: research_ai_infra_power_backcalc_20261002

id: research_compute_price_baseline

1. A（GW 数据）：能回源，但回的是一个「投资者 memo」，不是公开文件、不是招股书。 来源 = Bloomberg 2026-04-10（Shirin Ghaffary），OpenAI 发给部分投资者的 memo。⚠️ 「low-double-digit range」指的是「总容量涨到 10–14 GW 这个整体量级」，不是增长百分比；且原文是「grow to」，不是推文写的「add」。

1. ⭐ 回源第一个发现：arXiv ID 错了。 投递里的 arxiv.org/html/2604.1503 指向的是一篇非线性动力学论文（弹性摆的相空间组织），与 KV cache 毫无关系。真实论文是 arXiv:2604.15039（少了一位数字 9）——Prefill-as-a-Service: KVCache of Next-Generation Models Could Go Cross-Datacenter，Moonshot AI + 清华，2026-04。报告本身引用的 ID 是对的（报告写明 "arXiv 2604.15039v1"），错的是投递信息流。

1. v3 论文悄悄改写了三个数据点。 被广泛引用的「90.6% / 44%」是 v1/v2 的数字。v3 把口径改成两套硬件系统（Sys1/Sys2），并把 CPU 动态能耗改成最高 61%。引用时必须写版本号，否则被挑战时无法自辩。

1. 「17TB」这个地基数字是错的，而且错的方向很危险。 它既不是出货值（27TB）也不是满配值（55TB）。更关键的是：NVIDIA 正在把 Rubin 的 CPU 侧内存往下砍（192GB→96GB 模块），说明当前 CPU 侧内存不是被抢的稀缺品，而是被当成降本对象——这是对论点 A 最不利的一手事实。

2026-03-02 NVIDIA 投资 $40 亿给 Coherent 和 Lumentum（各 $20 亿）

id: research_cn_ai_anthropic_distillation_20261002

title: Ascend 推理吞吐核实 —— 「72 TPS 只有 DSpark 每 GPU 的 1/3」的分子与分母

1. ⭐「长鑫进 NAND、长江进 DRAM」是【部分证实】——方向有，但无公司公告、无产能规划书、无量产时间表。 全部证据来自 DigiTimes（2026-09 中下旬） 的产业传闻，由 wccftech、ChainCatcher 等转述。两家公司自身均未发布任何公告。

⚠️ 所以它不是「泄露的内部系统」 —— 是 DeepSeek 主动公开发表的官方技术报告，且梁文锋署名。

title: DeepGEMM-Ascend 核实 —— 99.8% / 98% 的分母，与 Ascend 950DT 规格

1. ⭐⭐⭐ 技术报告找到了，是 arXiv 2606.19348《DeepSeek-V4: Towards Highly Efficient Million-Token Context Intelligence》，2026-04-26 14:49:33 UTC 提交（v1），作者 DeepSeek-AI + 318 人，cs.CL/cs.AI，公开。 ⭐ 但报告日期比 V4 上线（2026-04-24）晚 2 天，且摘要自称「preview version」。

title: 「CUDA 不是 NVIDIA 的护城河」表态核实 —— 回源到知乎，及创始人 4 个半月前的更强版本

1. ⭐ 用户点名要的那篇链接取到了。 完整 URL 是 https://hellochinatech.com/p/deepseek-300m-structural-problem（用户给的是 hellochinatech.com/p/deepseek-300…，被截断）。标题《DeepSeek Outgrows the Lab》，作者 Poe Zhao，2026-04-18。 ⚠️ www.hellochinatech.com 是 NXDOMAIN（域名不解析），必须去掉 www.。

⭐ 注意 NVIDIA 在名单里 —— 这跟「Glasswing 烧掉 25–50 万张 B200」的说法放在一起看很有意思：NVIDIA 是 Glasswing 的防守方伙伴，而 Glasswing 的算力需求是 NVIDIA 的订单。 这不构成矛盾，但值得标记。

title: 昇腾 950/960 整机与集群路线图核实 —— 「1024 chip nodes」的单位、三条时间变动、差距预测

title: 梁文锋 2026-05-20 投资者交流会核实 —— 回源到 42 页原始转录 PDF，及「1.6 万张产能」的联合验算

id: research_cn_ai_export_controls_20261002

id: research_cn_ai_chip_smuggling_20261002

1. 文件：chains/先进制程/研究/CFET是否需要_SRAM缩放路径核实.md

来源：TrendForce Press Center 2026-09-18（摘要，具名机构）；中文版 TrendForce 台湾站

CEO 在同一访谈里说（问竞争力）：

来源：Angstronomics（SkyJuice）《The TRUTH of TSMC 5nm》，2022-06-25，本轮 web_fetch HTTP 200 取到全文（此前我们只在 §1.5 引过摘句）。

1. ⭐⭐⭐ 【我们档案里【有】热代价这一层 —— 不是结构性缺口。】 Logicfolding与SMIC时间线.md 有 §3.1（华为论文自认热管理是关键挑战）、§5（BSPDN 散热类比：成立，一手级）、§17.6（散热 trade-off：华为 arXiv 正面回应）。缺口不是"没有"，而是三条具体的线没接上（见 §4.3）。

title: Logicfolding 与 SMIC 时间线核实 —— 「2030/4.3GHz/292Mtr」的出处与密度口径、N+2→N+3 硬数字

id: research_2026_10_04_nci_xdsip

1. ⭐⭐⭐⭐⭐ Bloomberg 原文取到了，不是「只有转述」 —— 标题 《Qualcomm licenses patents on Huawei's LogicFolding chip tech》，2026-10-05（周一） 发出；作者未署名（Bloomberg 稿经 The Edge Malaysia 全文转载，署名栏只有 "Bloomberg"，无 byline）。签署方是 Qualcomm Inc 与 Huawei Technologies Co 两家本体，金额未披露，期限 multiyear。

1. ⭐⭐⭐ 「加急费」这条最有价值的素材，它的作者不是 KIS，是 JPMorgan —— 而且这不是 4 月的报告，是 2025 年 11 月的报告。 见报日是 2025-11-11（财联社/科创板日报 + 韩媒 iNews24 同日），比 TSMC 1Q26 财报早 5 个月。JPMorgan 当时的预判是「N3 结构性供不应求 → 加急单 +50%~全部 → 1H26 毛利率可升至 60% 代初中段」—— 结果 66.2%，比它的预判还高。⭐ 所以这条时间线是「2025-11 卖方预判 → 2026-04 兑现 → 被 2026-04 的素材当成 4 月的新信息」。素材把 KIS 当成出处，本次未查到任何 KIS 版本。

⚠️ 关键区分：投递的三条都以「Culpium:」开头 → 这是引用 Culpan 的爆料，不等于 TSMC / Intel / Tesla 的任何官方表态。任何把这三条当成官方口径的下游推理都会出错。

⭐ 2026-04-17 是周五 —— 与 DigiTimes 报道里惯用的「周五报道」吻合，时点自洽。

我们把投递的摘录与 WCCFTech 刊出的全文逐句核对：

看多的算术链：

光刻机一次只能曝光一个固定大小的区域

1. BOM 拆出 12 项（其中"激光器"因 EML / 硅光两条路线并存而拆成 2 行，故表中 13 行）。两项（DSP、激光器）拿走材料成本的约 34%–104%——区间之所以这么宽，是因为 EML 与硅光两条路线的 BOM 结构完全不同：EML 方案下这两项已吃掉材料成本八成以上，硅光方案下只占三到六成。不区分技术路线谈"BOM 占比"是没有意义的。

输入：700,000 只/月；$263（800G）/$344（1.6T）

1. FAU 的整体 TAM 查到了，来源是招股书 —— 而且是"负责任的招股书"。 三组数字：2025 年全球光模块 FAU US$2.27 亿（Global Information）、2026 年 CPO 配套 FAU 人民币 10 亿 ≈ US$5.96 亿 → 2030 年人民币 213 亿 ≈ US$31.7 亿（弗若斯特沙利文，见爱德泰港股招股书第 85 页）、2030 年 CPO 光引擎人民币 2,042 亿 ≈ US$304 亿（同一招股书第 84 页）。

⚠️ 注：上一轮研究员说「108 页」—— 本文只是一份 4 页的规则文本。

2026-03-11 收盘后 4:30 PM ET：LWLG 与 Tower Semiconductor 签开发协议

⚠️ A 作者是 LWLG 的持股人，且文章发布在 photoncap.net（付费/引流内容）。

1. ⭐⭐ 出处已回源（一手）：DigiTimes，记者 Flora Wang（台北），2026-04-13 10:00。 标题逐字为 "FormFactor and MPI vie to break SiPh test bottleneck as ficonTEC reportedly exits"。导语逐字：「As AI data centers officially enter the silicon photonics (SiPh) era, the industry faces severe challenges in testing accuracy and throughput on the path toward mass production of co-packaged optics (CPO) technology...」——用户截图与原文逐字一致 ✅。⚠️ 但 DigiTimes 正文付费，我只取到标题 + 导语 + 作者 + 时间；正文全文【未取到】。

1. 市值 ≈ US$11.1 亿（SEK 111.95 亿，2026-10-01 收盘 SEK 31.38 × 356,740,332 股）。不是 Yahoo/stockanalysis 上那个 SEK 106.50 亿（那份用的是 2026-07 之前的旧股本）。

1. ⭐⭐ 三件事全部真实，但三件事全部【不是今天】—— 它们挤在 2026-04-15 与 04-16 两天里。 Jabil PR 是 4/15，增发与双重上市两条 PR 是 4/16 凌晨（CEST 00:23 与 00:40，相隔 17 分钟）。加上同批的 TSMC 1Q26 法说会（4/16）、SK hynix ADR 报道（4/16）、三星 HBM 1 年周期（4/16）、OpenAI CFO × 三星（4/16）—— 本批是 2026-04-16 的一天切片，不是 2026-10-03 的「2-3 天内」。

1. 主题的池子不是问题，问题是"谁在这条链上"。 全球光模块市场 2025 年 US$238 亿（LightCounting），2026E US$677 亿、2028E US$1,485 亿（高盛 2026-09 上修后）。这个池子对 10 倍算术绰绰有余。

1. 这张表是真的，而且准得反常。 22 个条目里，17 个美股/美交所标的的 4/17 涨跌幅与 S&P Global 行情逐分吻合（误差 0）；IQE 我另用伦敦行情独立验证，同样逐分吻合 −11.09%。合计 18/22 精确命中。这不是编造的数据表。

1. ⭐ 「G10L / G12R / G12」是光伏硅片尺寸代号，不是半导体硅片。 一手来源是中国有色金属工业协会硅业分会的周度报价（2026-04-16），原文直接写了尺寸：N型G10L单晶硅片(182*183.75mm/130μm)。三个价格（0.93 / 1.00 / 1.17 元/片）逐个字符对得上。那条信息被放进半导体讨论里，是误读 —— 两个行业不矛盾。

$ python3 bin/find_entity.py AMAT → 命中 13 个文件（全部是顺带提及）

1. 「2027 EUV 供给短缺」是一句被压缩过的正确判断，但它的作者不是 ASML。 ASML 的官方表述链条是：需求 > 供给（可预见未来）→ 存储客户「今年已售罄、限制延续到 2026 之后」→ 逻辑客户「先进节点限制也在 2026 之后」→ 因此 2027 年 Low-NA EUV 产能提到「至少 80 台」，并且 CEO 明确说「我们说至少 80，是因为与客户的讨论仍在进行中」。「至少 80」+「讨论仍在进行」= 供不应求的量级判断成立，但「shortage」是解释，不是引述。引用时必须写「媒体/卖方称之为 2027 EUV 供给短缺」，不能写「ASML 说 2027 会短缺」。

$ python3 bin/find_entity.py KLA → 命中 12 个文件

$ python3 bin/find_entity.py Lam → 命中 31 个文件（⚠️ 绝大多数是英文单词 "lamb"/"laminate" 等的子串命中）

$ python3 bin/find_entity.py TEL → 命中 132 个文件（但绝大多数是英文单词 "tel"/"Intel" 等的子串命中）

1. 「6x」是错的，真实是 4.83x。 而且口径本身也不同质：$825M 是「预计额度」（上限，需股东会批准），2025 年的对应数是「预计 1.61 亿美元 / 实际 11.82 亿元」。拿今年的额度上限 ÷ 去年的实际发生，本身就偏高。同口径（都用预计额）：825/161 = 5.12x；同口径（都用实际）：2025 实际 11.82 亿元 ÷ 2026 额度 57.11 亿元 = 4.83x。

素材写法：「一份内存报告」（无日期）

属于静默的半覆盖（标题说覆盖了，AI 读到的范围里没有）。

1. 「EOL 被推迟」是把「订单窗口更长」读成了「EOL 更晚」。 原文那句「order window lasted longer than expected due to strong customer demand」讲的是三星比预想更晚才关门接单——门关得晚，但门后的停产日程没变。这是一个方向性误读：把「需求强 → 窗口长」反向读成了「需求强 → EOL 延后」。

来源：TrendForce，2026-05-25

$ curl -s -m 8 http://127.0.0.1:10086/status

→ ⚠️ Rubner 原 note 全文未查到公开版本（客户分发物）。我们拿到的是二手引述的引述。

增量信息在统计上无法与零区分。它值不了多少。

on Nasdaq Global Select Market"（Nasdaq Data Technical News #2026-8）

⚠️ 三个实测坑（写下来省得下次再踩）：

来源：本人主页 https://jeffreyjding.github.io/（页面自注「Website updated on July 27, 2026」）

id: 生物科技-AIDD-001

沙利文（Frost & Sullivan）为香港上市申请文件编制的行业报告（2026-05-15 披露）：

配权到 Interconnect Solutions 的市值 = US$12.33B（占全公司 45.87%），但其中与 t11 真正相关的部分 ≤ US$3.70B（CEO 口径：先进封装 + 热管理 + AI PCB 合计约占 ICS 的 30%，且这 30% 还含不属于 t11 的热管理）。

🔗 https://www1.hkexnews.hk/app/sehk/2026/108543/a132980/sehk26051501836_c.pdf （融资 1：本地留存 _raw/tam_check/hkex_specialty_c.pdf，12 页）

（这一节首段涉及交易通道与费用说明，本站不摘录——本站只发布研究过程，不发布任何操作指引。）

该页在同一个「ガラスクロス」小节下，把产品分成三张独立的表：

拆成三层说：

1. ⚠️ 分子里有「综合体污染」。 康宁（$122.18B）、蓝思（$254.0B）、AGC（$7.79B）、南亚塑胶（$64.62B）、松下（$68.00B）的绝大部分收入不在本环节。只要一家公司的非本环节收入 >50%，它的市值就不该被全额计入本环节。 因此每个环节都给「纯口径 / 宽口径」两个数，排序优先用纯口径。

来源：已证实 南亚 FY2025 Q4 法说会（2026-03-13）简报与逐字稿，经 BigGo 财经 与 BigGo 法说会页 转述。

1. DP03 找到了原始出处，且不在付费墙后面。 出处是台湾《经济日报》2026-06-18 具名记者报道，原文用词是「T布與E布混搭」——不是「混用」。上一轮找不到，是检索词问题，不是付费墙问题。但证据强度只能给 单一来源（匿名信源），不能升格为「已证实」。

对于主力做美股的账户：这条链的可及性极差。 最佳的资产几乎全在日本、台湾、香港，没有可用的美股 ADR。详见 §3。

来源：有価証券報告書 p3（单体口径的 ROE / 自己资本比率）+ stockanalysis / S&P Global（连结口径）已证实

起点问题（不随机）：薄膜铌酸锂（TFLN / LNOI）的薄膜是怎么做出来的？

做多：上游供应商（NHK Spring、Veeco、JX Advanced Metals、JNTC）

用户说的 "HDD glass market" 与起点材料里混在一起的 "TGV 玻璃基板"，是两个完全不重叠的市场：

§十五（环节比值总表）、§十七（口径悬崖 + 纯度配权）、§二十一（ASP/BOM 口径）、§二十五（单位标注歧义）

我们把「东芝产能增长一倍」当成了【残存者利益的证据】——

1. 涨价是真的，但涨价的产品和幅度被信息流概括得过于笼统。 一手可查的是：村田自 2026-04-01 起对 AI 服务器用 MLCC 涨价 15%–35%；太阳诱电 5 月起对中低容消费级/车用 MLCC 提价 6%–13%；国巨/华新科 2 月 1 日起对电阻（不是 MLCC）提价 15%–20%；松下 2 月 1 日起钽电容 +15%–30%。日本财务省贸易统计：4 月日本 MLCC 平均出口单价同比 +16% —— 这是本环节最硬的一个一手数字。

来源：有価証券報告書 p3「提出会社の経営指標等」已证实（单体口径）